En lo que se perfila como el movimiento definitivo para consolidar el monopolio del entretenimiento digital, Netflix ha anunciado la reestructuración de su oferta de adquisición por Warner Bros. Discovery (WBD). La operación, valorada en aproximadamente 83.000 millones de dólares (incluyendo la absorción de deuda corporativa), ha pasado de ser una transacción mixta a una oferta íntegramente en efectivo, marcando un hito en la liquidez de los mercados de medios.
1. La estructura del acuerdo: Efectivo sobre acciones
Originalmente, el acuerdo contemplaba que los accionistas de WBD recibirían una parte del pago en acciones de Netflix. Sin embargo, ante la volatilidad del sector tecnológico y la presión de ofertas rivales, Netflix ha decidido desembolsar 27,75 USD por acción en efectivo.
Esta maniobra garantiza que los inversores de Warner reciban un valor fijo, eliminando el riesgo de mercado asociado a las fluctuaciones del precio de Netflix en Wall Street. Además, el plan de escisión se mantiene intacto: antes del cierre de la compra, los activos lineales (CNN, Discovery+, TNT y otros canales de cable) se agruparán en una nueva empresa independiente denominada Discovery Global, cuyas acciones seguirán perteneciendo a los actuales tenedores de WBD.
2. Razones estratégicas: El factor Paramount
Analistas del sector coinciden en que este cambio es una respuesta directa a la contraofensiva de Paramount Skydance. Al eliminar el componente accionario, Netflix:
• Neutraliza críticas: Evita los argumentos de que su acción podría estar sobrevalorada.
• Acelera la aprobación: Las transacciones 100% en efectivo suelen enfrentar menos trabas en las auditorías de los accionistas, programando la votación definitiva para abril de 2026.
• Demuestra músculo financiero: La capacidad de movilizar tal cantidad de capital líquido refuerza la posición dominante de Netflix frente a sus competidores directos como Disney y Apple.
3. Impacto en el catálogo y los suscriptores
La integración de HBO Max bajo el ecosistema de Netflix supone la mayor concentración de propiedad intelectual de la década. Netflix pasará a ser el dueño absoluto de:
• Cine y TV: Los estudios Warner Bros., poseedores de la mayor biblioteca cinematográfica del mundo.
• Franquicias de Élite: El control total sobre el Universo DC (Batman, Superman), el mundo de Harry Potter y el fenómeno de Game of Thrones.
• Prestigio: La marca HBO, reconocida por su calidad galardonada, servirá como el pilar “Premium” dentro de los planes de suscripción de Netflix.
4. Perspectiva del mercado
Aunque la deuda de Netflix aumentará para financiar esta compra, la empresa proyecta que las sinergias operativas y la reducción de la rotación de usuarios (churn) compensarán el gasto en menos de cinco años. La gran incógnita para 2026 sigue siendo si los reguladores antimonopolio permitirán que una sola entidad controle tal cantidad de contenido crítico.